今年以來潤滑油價(jià)格一漲再漲，多個品牌多次發(fā)布調(diào)價(jià)通知，9月份又有美孚、嘉實(shí)多、長城、福斯等多個潤滑油品牌集中宣漲。在頭部品牌的帶動下，潤滑油市場一路走高，那么是什么因素導(dǎo)致這一現(xiàn)象的出現(xiàn)？

國際形勢復(fù)雜 歐洲能源危機(jī)升級
處于石油煉制的產(chǎn)業(yè)鏈下游，潤滑油的價(jià)格走勢首先與油價(jià)相關(guān)。今年以來，國際油價(jià)經(jīng)歷了急速高漲到下調(diào)整理的過程，目前在每桶90-100美元的區(qū)間震蕩。

地緣政治素來都是影響國際油價(jià)的重要因素。今年以來，俄烏局勢成為油價(jià)的重要擾動因素。而目前來看俄烏沖突短期內(nèi)較難得到緩解，地緣政治沖突疊加一系列針對俄羅斯的制裁措施，持續(xù)影響全球能源和大宗商品供應(yīng)鏈。同時(shí)，石油輸出國組織（OPEC）及其產(chǎn)油盟國的政策變動仍可能給油價(jià)帶來上漲動力。

隨著冬季的逐漸臨近，歐洲能源危機(jī)愈演愈烈，原油和天然氣供應(yīng)前景均不樂觀。經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，隨著俄羅斯暫停對歐洲供應(yīng)天然氣，歐元區(qū)天然氣價(jià)格和電價(jià)將繼續(xù)飆升。歐盟承諾從今年8月到明年3月將成員國的天然氣消費(fèi)量減少15%，這將使石油需求增加約30萬桶/日。根據(jù)IEA公布的原油市場報(bào)告，隨著天然氣危機(jī)促使消費(fèi)者轉(zhuǎn)向使用燃油，石油使用量增速加快，預(yù)計(jì)將推動全球總需求在2022年增加210萬桶/日。

分析認(rèn)為，投資者對全球經(jīng)濟(jì)疲軟的憂慮，是主導(dǎo)原油市場近期下跌的主要因素，但同時(shí)俄烏沖突、歐洲能源危機(jī)、OPEC托市等向上拉動的力量也在持續(xù)發(fā)生作用。多空交織下，短期內(nèi)國際油價(jià)大概率仍將以波動震蕩為主。

煉化成本高企 基礎(chǔ)油市場偏緊上行
潤滑油主要成分包括基礎(chǔ)油和添加劑，其中基礎(chǔ)油用量占比可達(dá)到90%左右。基礎(chǔ)油是石油煉制下游產(chǎn)品，今年以來，在國際原油期貨價(jià)格波動之下，油價(jià)貼水大幅上漲，煉廠隱形成本大幅上漲。同時(shí)成品油價(jià)格進(jìn)入下降通道，煉廠壓力明顯，利潤率處于較低水平。

在低硫西非原油貼水上漲的情況下，亞洲基礎(chǔ)油供應(yīng)下降。同時(shí)受國內(nèi)疫情反復(fù)影響，上半年國內(nèi)煉廠開工負(fù)荷下降明顯，尤其是地方煉廠開工不足，部分進(jìn)入停產(chǎn)檢修，導(dǎo)致基礎(chǔ)油供應(yīng)緊張。

正是由于基礎(chǔ)油市場的持續(xù)供應(yīng)緊張，今年8月份，雖然國際油價(jià)呈現(xiàn)震蕩下行趨勢，但國內(nèi)基礎(chǔ)油價(jià)格卻呈現(xiàn)相反的走向，一路震蕩上行，持續(xù)高位。預(yù)計(jì)基礎(chǔ)油后市仍將偏緊運(yùn)行，直接拉高潤滑油生產(chǎn)成本。

潤滑油中添加劑的使用量比基礎(chǔ)油少得多，但因其單價(jià)較高，也是影響潤滑油成本的重要因素。近期潤滑油添加劑同樣因?yàn)楣��?yīng)緊張導(dǎo)致價(jià)格上漲，支撐潤滑油市場行情。

人民幣匯率波動 能源進(jìn)口或受沖擊
在美聯(lián)儲持續(xù)大幅加息的拉動下，美元急劇升值，9月5日，美元指數(shù)一舉突破110大關(guān)，創(chuàng)20年新高。在亞洲貨幣“貶值潮”下，走勢相對平穩(wěn)的人民幣近期也對美元快速貶值，截至9月7日，逼近“破7”關(guān)口。

中長期來看，美國通脹壓力依舊較大，專家預(yù)測，美聯(lián)儲大概率繼續(xù)通過大幅加息來遏制通脹。目前，歐元及亞洲貨幣均處弱勢，美元指數(shù)仍存上漲動能，而中國利率暫時(shí)難以上升，人民幣對美元的貶值壓力仍客觀存在。

人民幣對美元的貶值，將在一定程度上導(dǎo)致能源、資源產(chǎn)品進(jìn)口成本的上升，包括對國內(nèi)供應(yīng)不足的石油、化工產(chǎn)品、原材料等商品的進(jìn)口。這種成本的上升也將進(jìn)一步傳導(dǎo)到下游產(chǎn)業(yè)鏈。

多重因素疊加 后市預(yù)期堅(jiān)挺持穩(wěn)
可見，潤滑油價(jià)格上漲系多重因素導(dǎo)致，且短期內(nèi)并未看到這些因素有逆轉(zhuǎn)的趨勢。潤滑油生產(chǎn)廠家更是一致挺價(jià)穩(wěn)市，各大品牌面對市場疑問多次堅(jiān)定回應(yīng)“短期內(nèi)不會降價(jià)”，有力支撐市場行情走勢。

因今年以來潤滑油價(jià)格走高趨勢持續(xù)未改，從生產(chǎn)廠家到經(jīng)銷商、用戶、消費(fèi)者，心態(tài)也漸趨穩(wěn)定，市場信心恢復(fù)，“看空”聲音微弱，后市預(yù)期價(jià)格堅(jiān)挺持穩(wěn)基本成為共識。

從下游市場來看，進(jìn)入“金九銀十”，潤滑油傳統(tǒng)旺季來臨，消費(fèi)端需求有進(jìn)一步釋放跡象，對價(jià)格形成有效支撐。很多潤滑油經(jīng)銷商在積極備貨，同時(shí)攜手廠商開展服務(wù)活動，以優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品和服務(wù)來贏得市場。